《禮記·大學(xué)》有云：“古之欲明明德于天下者，先治其國；欲治其國者，先齊其家。”

齊家之道，既是君子追尋家國情懷的根本，更是一個(gè)家族能否長久存續(xù)、一脈傳承的本源。家族傳承，成為一個(gè)企業(yè)與家族亟需考量的根本命題。

分享中，李海濤教授提起上半年兩件轟動(dòng)企業(yè)家圈子的事件——一個(gè)是“賭王”何鴻燊離世，另一個(gè)是美的創(chuàng)始人何享健在家中被劫持，其子何劍鋒報(bào)警。

“賭王”何鴻燊

兩個(gè)大事件涉及到關(guān)聯(lián)的兩家極為知名的家族企業(yè)——澳博控股與美的集團(tuán)，從事件的影響力中不難看出家族企業(yè)在當(dāng)下商業(yè)世界的重要地位。

那么，家族企業(yè)對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)到底有多重要？

李海濤教授選取了A股“家族企業(yè)300強(qiáng)”與A股整體對(duì)比。根據(jù)數(shù)據(jù)情況，李海濤教授總結(jié)認(rèn)為，“300強(qiáng)企業(yè)的凈利潤、營業(yè)收入以及總市值占A股全部民企的比例呈現(xiàn)上升趨勢，全部最新指標(biāo)占比都超過了40%，而凈利潤超過70%。家族企業(yè)已占據(jù)中國經(jīng)濟(jì)的‘半壁江山’。” 

為了進(jìn)一步透析家族企業(yè)和家族企業(yè)的財(cái)富傳承，李教授通過【C-M-O-V】模型分析家族企業(yè)怎樣創(chuàng)造價(jià)值。

四者分別指代：

C：控制權(quán)。公司由誰控制？控制手段是什么？

 

M：管理權(quán)。公司由誰管理？能控制哪些管理決策？

 

O：所有權(quán)。公司歸誰所有？擁有多少股份？所有者想要什么

 

V：公司價(jià)值。家族是否在創(chuàng)造價(jià)值？為誰？如何通過不同的O-C-M的組合，更好地創(chuàng)造價(jià)值？

除了【C-M-O-V】，傳承（S）也是決定企業(yè)壽命的重要一環(huán)。李教授分析，對(duì)中國而言，龍頭家族企業(yè)傳承還處于初始階段（只有20%的企業(yè)完成了傳承），多數(shù)依舊由企業(yè)創(chuàng)始人控制，因此家族企業(yè)的探索道路還有很長要走。

活動(dòng)現(xiàn)場

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家族企業(yè)如何提升價(jià)值

當(dāng)整個(gè)世界的財(cái)富被家族企業(yè)集中掌握，這是否是件好事？是否會(huì)出現(xiàn)財(cái)富分配不均導(dǎo)致的各種惡果？

李教授認(rèn)為，站在社會(huì)的角度而言，家族企業(yè)基業(yè)長青是否合理取決于家族企業(yè)如何利用財(cái)富。

像洛克菲勒那樣有強(qiáng)烈社會(huì)責(zé)任的家族企業(yè)，將收益用于回饋社會(huì)，完善社會(huì)環(huán)境以及基礎(chǔ)設(shè)施，如果是他們掌握財(cái)富，或許對(duì)社會(huì)是件好事。

約翰·洛克菲勒

而反觀將錢財(cái)利用于揮霍的家族企業(yè)，雖然他們?cè)羞^輝煌，但因缺少社會(huì)責(zé)任感多數(shù)也不會(huì)長久，也就是我們說的“富不過三代”。

那如何打破“富不過三代”的魔咒？李教授將股市中家族企業(yè)的表現(xiàn)，結(jié)合C-M-O-V-S的分析框架，逐一為企業(yè)家們分享洞察并提出建議。

企業(yè)的核心是創(chuàng)造價(jià)值，從金融學(xué)視角看企業(yè)，就是看企業(yè)在股市中的表現(xiàn)。

“站在金融學(xué)的視角來分析，多數(shù)行業(yè)的家族企業(yè)經(jīng)營狀況跑贏所處行業(yè)的平均水平，證明家族企業(yè)確實(shí)有非常強(qiáng)創(chuàng)造價(jià)值的能力。看O-C-M對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響，可以發(fā)現(xiàn)Tobin Q（估值）更高的企業(yè)，具有這樣的特點(diǎn)：家族企業(yè)中控制權(quán)大于所有權(quán)，且家族成員參與管理。”

那么傳承（S）怎樣影響企業(yè)經(jīng)營？

李教授將家族企業(yè)分成了幾類——實(shí)際控制人是創(chuàng)始人、二代或職業(yè)經(jīng)理人。研究中發(fā)現(xiàn)，傳給二代的董事長一般離任年紀(jì)較高，繼承人的教育程度略低于職業(yè)經(jīng)理人。在傳承后，通過行業(yè)平均數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，職業(yè)經(jīng)理人表現(xiàn)優(yōu)于二代繼承者，若職業(yè)經(jīng)理人為企業(yè)員工，則表現(xiàn)更好。

李海濤教授總結(jié)認(rèn)為，想做到基業(yè)長青，就是要把影響企業(yè)經(jīng)營的所有維度都發(fā)展好，這些維度包括：所有權(quán)、控制權(quán)、管理權(quán)及傳承，如果將基業(yè)長青的“秘訣”總結(jié)成一句話：“企業(yè)發(fā)展是硬道理，培養(yǎng)發(fā)現(xiàn)人才是關(guān)鍵，家族團(tuán)結(jié)是基礎(chǔ)。”企業(yè)長久發(fā)展的核心依然保證資產(chǎn)增長。

同學(xué)發(fā)言

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賭王VS美的：解決繼承困境

在主題分享的最后，李教授通過“賭王”何鴻燊與美的創(chuàng)始人何享健在企業(yè)傳承中決策的對(duì)比，更具體地探討了家族企業(yè)到底如何實(shí)現(xiàn)基業(yè)長青？

對(duì)于兩個(gè)典型的家族企業(yè)，教授同樣通過O-C-M-V的框架來分析它們的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

上圖是賭王家族的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，能看出澳博控股的所有權(quán)（O）和控制權(quán)（C）都基本被家族掌握。

通過分析澳博控股（何鴻燊家族控制）和其競爭對(duì)手銀河娛樂、金沙中國的十年經(jīng)營狀況，能發(fā)現(xiàn)，近十年中，澳博控股昔日的經(jīng)營優(yōu)勢已不復(fù)存在，且被競爭對(duì)手甩在后面。

因?yàn)楫?dāng)競爭對(duì)手正在積極擴(kuò)張時(shí)，何鴻燊家族卻將大部分精力用于家族內(nèi)部斗爭，而在公司經(jīng)營中錯(cuò)過了多個(gè)發(fā)展節(jié)點(diǎn)，故逐漸被對(duì)手拉開差距。這就是人們所說的“看不見的錯(cuò)誤”。

人們常常認(rèn)為繼承是各方的零和游戲，但在傳承的過程中，由于涉及到企業(yè)發(fā)展，它并非是零和博弈——如果將企業(yè)做的好，把“餅”做大，那么所有家族傳承者都將更加受益。

所以在傳承中，李海濤教授認(rèn)為家族不是應(yīng)該思考如何均分財(cái)富，而是應(yīng)該考慮如何找到最合適、最牛的人來經(jīng)營企業(yè)。這樣企業(yè)得到好的發(fā)展，才能大家都受益。

而美的集團(tuán)的企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)則簡單很多。

美的從做瓶蓋起家，深耕制造業(yè)和零售行業(yè)多年，如今在不同賽道多面開花。回顧何享健的決策，李海濤教授分析，何享健很早就把O掌握在手，而M的層面，由于何享健獨(dú)子何劍鋒美的一直在培養(yǎng)人才，2012年接手美的的方洪波就是何享健培養(yǎng)多年的職業(yè)經(jīng)理人（除此之外，美的一直從大學(xué)生開始培養(yǎng)人才，董事多為內(nèi)部選拔，對(duì)企業(yè)更忠誠）。

上圖為美的集團(tuán)的董事會(huì)成員，除了何劍鋒外，均為職業(yè)經(jīng)理人，而非家族成員。在這樣的情況下，由于找到更專業(yè)的人來管理企業(yè)，美的的市值在十年間成指數(shù)增長，保持行業(yè)龍頭位置。

通過這兩個(gè)典型案例的對(duì)比，李海濤教授總結(jié)家族企業(yè)成功之術(shù)：

“家族企業(yè)成功的關(guān)鍵，其實(shí)是“家”和“企”的平衡。像賭王何鴻燊，就是由于家族內(nèi)部財(cái)產(chǎn)爭奪耽誤了企業(yè)經(jīng)營。”

 

“從長遠(yuǎn)來看，家族企業(yè)是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)，我們想實(shí)現(xiàn)基業(yè)長青，其實(shí)意味著“取舍和奉獻(xiàn)”。對(duì)于大多數(shù)創(chuàng)始人而言，割舍是很難的事情，因此必須要有遠(yuǎn)大的使命和愿景才能達(dá)成。”