學(xué)會從第一性原理拆解問題，才能掌握穿透不確定性時代的底層邏輯。

3月下旬，長江商學(xué)院DBA十二期班模塊課程中，長江商學(xué)院金融學(xué)教授、杰出院長講席教授、學(xué)術(shù)高級副院長王能以《從第一性原理看新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展》為題展開分享。他通過經(jīng)濟(jì)學(xué)第一性原理的深度推演，為同學(xué)們揭示了制度設(shè)計、動態(tài)博弈與風(fēng)險駕馭的系統(tǒng)性智慧，為其戰(zhàn)略決策制定提供了重要的思考框架。

王能

長江商學(xué)院金融學(xué)教授
杰出院長講席教授
學(xué)術(shù)高級副院長

第一性原理：

穿透復(fù)雜性的思維工具

所謂第一性原理，即回歸事物本質(zhì)，拆解最基礎(chǔ)的邏輯，而非依賴經(jīng)驗或類比。

課程伊始，王能教授引入了SpaceX案例。“火箭到底值多少錢？把所有的元素碳纖維全部拿出來，一算發(fā)現(xiàn)火箭的價格是原材料價格的50倍——這就是暴利。” 馬斯克正是通過拆解成本結(jié)構(gòu)，打破行業(yè)慣例，最終實現(xiàn)SpaceX的商業(yè)成功。

這一思維同樣適用于企業(yè)戰(zhàn)略。

王能教授指出，許多管理者習(xí)慣于依賴行業(yè)慣例或短期趨勢，但真正的突破往往來自于對底層邏輯的拆解與重構(gòu)。

如果企業(yè)家僅僅關(guān)注市場波動、政策變化等表象，忽視制度設(shè)計、激勵機(jī)制等根本問題，將難以在長期競爭中立足。

此外，王能教授還引入了“動態(tài)博弈”概念，解釋政府與企業(yè)的互動關(guān)系。

“政府和企業(yè)家、政府和老百姓之間的互動可被視作動態(tài)博弈的過程。就像家長與孩子，目標(biāo)函數(shù)可能不一致，但良好的溝通始終是協(xié)調(diào)關(guān)系的關(guān)鍵。”

制度經(jīng)濟(jì)學(xué)：

規(guī)則設(shè)計決定發(fā)展上限

2024年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎授予了制度經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，王能教授借此剖析了新加坡的成功密碼。

他引用諾獎得主理論，將制度分為“包容型”與“攫取型”，前者鼓勵競爭與創(chuàng)新，后者則通過壟斷抑制生產(chǎn)力。

“新加坡的獨特之處在于，它既是‘有效市場’的典范，又是‘有為政府’的代表。政府通過精準(zhǔn)干預(yù)彌補(bǔ)市場失靈，而非替代市場。”

他從第一性原理視角分析了新加坡的語言政策。

新加坡的官方語言為英語，這既提升了國際交往效率，又避免了族群沖突。這種制度設(shè)計精準(zhǔn)抓住了社會穩(wěn)定的核心矛盾。類似邏輯也體現(xiàn)在公共假日安排上，比如四大族群節(jié)日均被納入，既尊重多元文化，又強(qiáng)化國家認(rèn)同。

在談及新加坡的國企模式時，他著重分析了其特殊性及優(yōu)勢。

淡馬錫控股等國有資本并非傳統(tǒng)意義上的“壟斷者”，他們同樣以市場化方式運(yùn)作，按照市場規(guī)則考核。這種“國家作為風(fēng)險投資者”的定位，既保障戰(zhàn)略行業(yè)穩(wěn)定，又避免效率損失。

王能教授感慨：

 

風(fēng)險駕馭：

從“實物期權(quán)”到動態(tài)平衡

新加坡的另一個啟示在于對風(fēng)險的系統(tǒng)性管理。

王能教授提出 “人生就是資產(chǎn)組合包”的框架，將國家、企業(yè)乃至個人的決策行為，歸納為三類核心資產(chǎn)的配置：穩(wěn)定現(xiàn)金流（溫飽基礎(chǔ)）、看漲期權(quán)（突破性機(jī)會）、看跌期權(quán)（風(fēng)險對沖）。

新加坡建國初期一無所有，卻通過吸引外資、建設(shè)港口等“看漲期權(quán)”實現(xiàn)躍遷；同時，其高額外匯儲備和主權(quán)基金構(gòu)成“看跌期權(quán)”，以應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)波動。這一框架對企業(yè)戰(zhàn)略極具參考價值。

比如在馬斯克案例中，“SpaceX第三次發(fā)射是最后一桶金，若失敗則公司終結(jié)。但他對風(fēng)險的判斷與美國航空航天局不同，認(rèn)為‘火箭不爆炸足夠多次，就不知道怎么做’。”

對此，王能教授提出，企業(yè)家需要能夠區(qū)分“必要的風(fēng)險”與“不必要的風(fēng)險”：前者如技術(shù)創(chuàng)新，需敢于押注；后者如政策博弈，則應(yīng)規(guī)避。許多企業(yè)失敗，往往是因為混淆了二者，或盲目擴(kuò)張，或過度保守。

他還強(qiáng)調(diào)了“政策確定性”的重要意義，并以阿根廷百年間多次債務(wù)違約為例，對比新加坡審慎的財政政策。

“政府負(fù)債高不等于危險，關(guān)鍵看錢投向哪里。但企業(yè)若忽視制度環(huán)境的穩(wěn)定性，再完美的商業(yè)模型也可能因規(guī)則突變而崩塌。”

超越新加坡：

全球化裂變下的企業(yè)應(yīng)對

新加坡案例的價值不僅在于其成功經(jīng)驗，更在于它提供了一個“國家級企業(yè)”的樣本。

王能教授總結(jié)，“李光耀團(tuán)隊既是理想主義者，又是現(xiàn)實主義者。情懷必須建立在理性基礎(chǔ)上。”

當(dāng)前全球化進(jìn)入“再平衡”階段，安全與效率的權(quán)重正在重構(gòu)，企業(yè)可以從新加坡模式中提煉三方面啟示：

• 其一，對制度的理解深度優(yōu)于企業(yè)成本優(yōu)勢。“真正的護(hù)城河不是廉價勞動力，而是對游戲規(guī)則的把握。”
• 其二，動態(tài)博弈能力決定生存周期。“企業(yè)家總地來說做決策比較靠譜，因為他知道這是重復(fù)博弈。”
• 其三，風(fēng)險配置需匹配戰(zhàn)略階段。初創(chuàng)企業(yè)可側(cè)重“看漲期權(quán)”，而成熟企業(yè)則應(yīng)加強(qiáng)“看跌期權(quán)”。王能教授引用巴菲特的觀點，“風(fēng)控不是不冒險，而是知道什么險該冒。”

本次課程通過解剖"國家級企業(yè)"樣本，將經(jīng)濟(jì)學(xué)原理與真實世界治理案例相結(jié)合，不僅為全球化裂變下的企業(yè)戰(zhàn)略提供了導(dǎo)航工具，更啟發(fā)企業(yè)家超越經(jīng)驗主義，回歸本質(zhì)思考——唯有錨定規(guī)則設(shè)計、動態(tài)博弈與風(fēng)險管理的底層邏輯，方能在不確定時代構(gòu)建可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。